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歌尔股份10年直接融资百亿分红17亿 姜滨家族借发债员工持股
发布日期:2019-12-03 11:29:06    文章来源:未知    浏览次数:1121

电声设备的全球领导者戈尔(002241.sz)再次“吸血”。

前天晚上,戈尔宣布计划发行可转换债券,募集总额不超过40亿元人民币。

戈尔成立于2001年6月25日。主要经营精密元件、智能声学机器和智能硬件。它的主要产品是耳机和麦克风。2008年,该公司在深圳证券交易所上市。经过十多年的发展,公司已经成为苹果等知名公司的全球供应商。

然而,高尔的股票一直在不断上涨。据流水账数据显示,截至目前,其累计融资已达到545亿元(按融资现金流计算),远远超过当前总资产309亿元。其中,公司将通过发行债券、增发股票等直接融资方式筹集100多亿元人民币,其中包括40亿元以上的可转换债券。相应地,该公司自上市以来已支付现金股利17.63亿元。

总体而言,随着对手机等电子产品需求的激增,戈埃尔股份的经营业绩也取得了快速发展。

人们质疑的是,随着公司的持续增长,真正的控制者蒋斌的家族已经减持并兑现了股份。与通过股权转让和二级市场减持套现的公司大多数控股股东和实际控制人不同,蒋斌家族通过频繁发行可交换债券、员工持股计划和其他隐蔽手段套现。据《长江商报》记者粗略统计,从2012年至今,这被视为二级市场的部分缩减,蒋斌家族累计现金65亿元。

值得一提的是,蒋斌家族的疯狂套现曾触及信件批次的相关规定,并受到监管部门的处罚。

十年间筹集了近600亿元。

高尔股票再次“接触”市场。

根据Goel发布的新一轮融资公告,该公司计划公开发行可转换公司债券。募集资金总额不超过40亿元。扣除发行费用后,募集资金将用于双耳实无线智能耳机项目、ar/vr及相关光模块项目和青岛R&D中心项目。

这是高尔股份第二次发行可转换公司债券进行融资。上一次是在2014年12月12日,当时公司公开发行了2500万份可转换公司债券,每份面值100元,总计25亿元。到去年年底,所有筹集的资金都用完了。

据公司披露,上述25亿元(扣除发行费后净额为24.57亿元)投资于四个项目,即智能无线音频和汽车音频系统项目、可穿戴产品和智能传感器项目、扬声器模块项目和智能终端天线,其中扬声器模块项目和智能终端天线是变更项目。这四个项目分别投资9.64亿元、9.07亿元、3.05亿元和3.01亿元,总额为24.76亿元(募集净额以上部分为银行存款利息)。截至2017年底,所有投资项目均已完成并投入使用,实际投资额超过计划投资额。

去年,最大的智能无线音频和汽车音频系统项目投资仅达到1497.62万元,没有达到预期效益。其他三个项目已经达到预期效益。

相比之下,40亿元的融资项目不再涉及无线音频和汽车音频,而是智能耳机、ar/vr和相关光学模块。无论投资项目最终能否达到预期,40亿元的一次性融资已经足够惊人了。

事实上,自上市以来,戈埃尔的股票在筹集资金方面一直“慷慨”。

据flush数据显示,从2008年上市到去年底,戈埃尔股票的累计融资达到545亿元。如果算上40亿元以上的债券融资和今年以来的融资,融资总额将达到600亿元。在筹集的数百亿元中,59.66亿元直接筹集,485亿元间接筹集(通过现金流)。

随着即将到来的40亿元债券融资,高尔股份的直接融资将达到100亿元。与之形成鲜明对比的是,上市以来,公司累计净利润113.52亿元,派发现金股利17.63亿元。股息分配约占直接融资总额的18%。

真正的控制者家族通过多种渠道兑现了65亿元人民币。

戈尔股票融资没有停止,实际控制人兑现的不止。

盖勒股份的实际控制者是蒋斌和胡双梅,蒋斌的哥哥龙将是他们的合作者。控股股东为盖勒集团,蒋斌和龙将分别持有92.59%和7.41%。

戈尔的股票于2008年5月22日登陆a股市场。2011年5月21日,控股股东、实际控制人及其一致行动持有的股份逐步解锁。截至2011年底,戈尔集团、蒋斌和龙将分别持有戈尔32.33%、24.43%和5.80%的股份。从2012年开始,蒋斌兄弟开始上演一场减持套现的大秀。

2012年5月25日,龙将首次减持330万股,平均减持29.10元/股,一次性套现9600万元。自那时起至2015年5月,龙将已六次减持二级市场股票,共计2030万股,兑现6.41亿元。

作为公司的实际控制人和董事长,兄弟蒋斌并不轻易减持股份。2012年8月至2015年5月,该公司还六次减持股份,共减持3200万股,总现金流为10.12亿元。

通过减持二级市场股份,蒋斌兄弟共兑现16.53亿元人民币。

与二级市场公开减持现金相比,蒋斌兄弟也经常进行秘密现金持有。

2014年,高尔集团发行了规模为12亿元、期限为3年的可交换债券。标的股份是高尔集团持有的公司股份。2017年5月,债券被换成了股票。持有高尔集团债券的投资者将债券换成高尔股份。迄今为止,蒋斌兄弟已经成功兑现了12亿元人民币。

2017年,蒋斌兄弟也这样做了。这一次,戈尔集团可转换债券的发行已升级至20亿元,期限为3年。目前,它已经进入转换期。今年9月5日,戈埃尔股份的公告称,戈埃尔集团债券的转换率已经达到戈埃尔股份总股本的1.22%。

通过盖勒集团发行的两笔债权交易,蒋斌兄弟成功兑现32亿元人民币。

此外,蒋斌兄弟还继续推进员工持股计划,实现隐性现金流。

公告显示,自2015年以来,戈尔实施了三个员工持股计划,即嘉园一号、二号和三号,涉及数千名员工,其中嘉园三号持股计划的人数为1600人。

据《长江商报》记者询问,在三个员工持股计划的股票来源中,第一个和第三个都是通过转让实际控制人蒋斌的股票,第二个除外。嘉园一号收到蒋斌2957.95万股,嘉园三号收到5500万股。第二项任务,嘉园一号、三号完成员工持股计划,蒋斌成功兑现9.85亿元、6.47亿元,合计16.32亿元。

综上所述,据《长江商报》记者粗略统计,自2012年以来,蒋斌兄弟通过发行可交换债券、员工持股计划和二级市场减持等方式套现64.85亿元。

净利率连续五年下降到不到4%。

当戈埃尔的股票被大幅提高,而真正的控制者一直在大幅减持以变现时,其经营业绩如何?

戈尔的股票于2008年上市。当年实现营业收入10.12亿元,净利润(上市公司股东应占净利润,下同)1.23亿元,分别比上年增长57.04%和59.10%。扣除非经常性损益后的净利润(以下简称非净利润)为1.18亿元,增长56.87%。

借助ipo和债券发行筹集的资金,高尔股票大幅扩张。据官方网站披露,高尔股份主要从事声学、光电和精密零部件及精密结构件、智能整机和高端设备的研发、制造和销售。目前,公司已在美国、日本、韩国、丹麦和中国北京、青岛、深圳、上海、南京、台湾等地设立研发中心,以声光为主要技术方向,通过跨领域技术的整合提供系统的整体解决方案。

戈尔的股票也持续获得成功。经过连续九年的增长,到2017年,营业收入达到255.37亿元,比2008年增长24.23倍。与收入相比,净利润波动。2015年,净利润同比下降24.51%,从去年的16.57亿元降至12.51亿元。2016年和2017年,净利润延续了之前的增长势头。然而,2018年净利润突然下降60%,从去年的21.39亿元下降到8.68亿元,降幅为59.44%。当年扣除非盈利后净利润下降至7.06亿元,下降63.72%,收入下降6.99%,净利润与收入不太匹配。

今年上半年,高尔股票的表现又开始反弹。营业收入135.76亿元,同比增长61.11%,净利润5.24亿元,同比增长17.73%。两者的变化也不匹配。

营业收入和净利润之间的差异与较低的净利率有关。今年上半年,戈埃尔股票的毛利率为15.57%,较去年同期的21.45%下降了5.88个百分点。其净利率仅为3.86%,比去年同期的5.14%下降了1.28个百分点。

净利率低至不到4%,这在一定程度上表明公司主要产品的盈利能力不强。事实上,近年来,高尔股票的净利率一直在下降。数据显示,2014年上半年,该公司的净利率为13.20%,连续五年下降,2015年上半年为9.51%,2017年上半年为7.08%,去年上半年为5.14%,去年全年仅为3.56%。当然,相应的毛利率也在下降。2014年,其毛利率仍为27.43%,去年降至18.82%。

(责任编辑:张帅帅)

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